2023年带帽分析（14）---*ST全筑

老爸给我外甥洗澡，外甥指着自己小JJ问：姥爷，这个除了尿尿还有什么用吗?我爸说：现在对你来说只能尿尿，等你长大了它的用处可就大了。外甥又问：那长大了用处是什么。我爸淡淡的说：说了你也不懂，打个比方吧，把你现在所有的玩具加起来，也顶不上它带来的快乐大。

$*ST全筑(SH603030)$上海全筑控股集团股份有限公司的主营业务为住宅全装修,此外还包括公共建筑装饰、家装施工、设计、家具和软装等；公司的主要业务有公装施工、家装施工、设计业务、家具业务。

(资料图片)

公司 2022 年末归属于母公司所有者的净资产为负值、2022 年度财务会计报告被出具无法表示意见的审计报告、2022 年度内部控制被出具无法表示意见的审计报告，根据《上海证券交易所股票上市规则》相关规定，公司股票将在 2022 年年度报告披露后被实施退市风险警示叠加其他风险警示。

1、大力发展设计板块业务，加快规模增长，以城市更新为主要抓手，大力发展更新、商业、人居和医养四大业务板块的设计业务；以高端学术平台为引领，结合全球设计资源整合，建立具有创新和全方位设计解决能力的城市设计共同体；持续提升设计营销能力，开拓新的战略资源。

2、发力以设计牵头的 EPC 总包模式，推动集团公司完成主营业务模式的升级，实现项目建设规模的增长、项目交付品质的飞跃和承包模式的经济效益提升。加大 EPC 项目的营销拓展力度，充分整合集团内外部资源，确保 EPC 项目落地。

3、进一步优化装饰工程板块业务结构。住宅装饰工程市场加强对优质业务的开发及承接；积极布局城市更新市场，利用集团全产业链的优势，由设计牵头，提供一站式解决方案，建立竞争壁垒；加大高端酒店、综合体（酒店、商场、办公）、写字楼、教育地产、医疗地产、科技企业总部、产业园等装饰工程市场和业务的开发力度。

4、加速制造业板块的升级，将智慧制造融入集团产业链，打造全筑的工业互联网。通过自产和外委相结合的方式建立装配式内装产品的生产体系；对现有工厂的生产运营管理水平进行全面的提升；开辟零售业务，用新思维、新模式、新机制、新产品创造新的赢利点；全力推动低温静电粉末涂装技术的应用，提升产品的竞争力。

5、努力改善公司的现金流，提升决算速度及应收款执行力度，重点解决风险客户应收款，将现金流改善纳入各经营单位重点绩效考核项；发挥创造力，除收款、收票、收房等现有手段外，建立更多的应收款解决方案，提高应收款解决执行效率；提高线上资金计划时效性、严肃性，强化人工费支付的系统管控能力。

6、建立更全面、更快速、更精准的项目成本管控。事前控制-加强系统体系建设，建立健全事前控制机制；事中纠错-建立健全项目成控预警系统，建立成本监控模型，形成目标偏离控制报警机制，强化事中纠错能力；事后追责-针对性的复盘、核查，建立事后追责机制，形成管理闭环。

7、法院于 2023 年 4 月受理安庆安筑建材销售有限公司对全筑装饰的破产清算申请。目前全筑装饰已进入破产程序，并由法院指定管理人接管，其不再纳入公司合并报表范围。同月，公司债权人向法院申请对公司进行预重整，截至本公告披露日，公司尚未收到法院受理预重整的文件。若法院受理，公司将积极配合法院全力推动公司预重整事宜，包括不限于研究预重整可行性方案、引入产业和财务投资人，力争执行完毕后优化公司资产负债结构，从根本上摆脱债务和经营困境，化解终止上市和破产清算风险，推动公司回归健康、向好发展。

全筑股份，成业恒大败也恒大，简单给大家讲讲全筑的恒大故事。

2010年，朱斌结交上恒大许公子。同年的12月25日全筑股份引入外部股东，一个叫许智健的人浮出水面，以2500万元持有全筑股份4.37%股份，而许智健正是恒大许家印之子。

2011年，全筑股份年营收仅10.96亿元，2019年其应收已高达69.36亿元，9年时间业绩增长近7倍。

2014年，在全筑股份的业绩中，中国恒大销售占比达44.58%。直到2021年上半年，恒大仍为全筑股份第一大客户。2022年恒大占比只有百分之左右20了

2015年，全筑成为上海第一家装饰行业的上市公司，也是全中国第一家沪市主板上市的装饰企业。

2021年恒大暴雷了，由于对恒大相关应收账款、合同资产、应收票据、存货进一步计提减值，全筑股份巨亏12.93亿元，把十年来的利润总和全部亏掉。

截至2022年12月31日，公司总资产60.32亿元，负债总额61.22亿元，资产负债率101.49%。公司报告期内实现营业收入 20.09 亿元，其中恒大项目收入约 2.14 亿元，非恒大项目收入约 17.95 亿元。（终于摆脱了恒大，但留下了一屁股债务）

接下来的2023年当然是继续追债了，

公司恒大的应收款项总敞口（含应收账款、应收票据及合同资产等）合计 30.51 亿，累计计提减值损失 14.45 亿，敞口净额 16.06 亿。公司正在办理抵账手续的实物资产 1.51 亿；已完成保全金额 0.81 亿，可用于抵账的甲供材料应付款 0.80 亿。

公司已与恒大达成购买资产解决方案，包括不仅限于收取现金或选取优质房源进行冲抵债务，公司已选取上海、海南、成都等地价值约 2.82 亿元 的房产冲抵部分逾期商票及应收账款，其中价值约 1.51 亿元的房产的产证已办理完毕，剩余房产的产证办理工作公司正在积极推进。

由于恒大部分项目的主材采购采用甲指乙供的形式，形成公司对恒大及相关成员企业的应付账款金额为 5.61 亿元。自 2023 年起，公司陆续和恒大集团下属房产项目公司及其下属甲供材料公司达成三方抵账协议，已签订抵账金额约为 0.80 亿元，后续相关手续正在办理中。

对于与恒大有关的在建工程，公司正与各在建项目所在地政府沟通，积极开展复工谈判，部分地方政府已协调监管账户资金以支持在建项目复工，57 个在建停工项目已有 50 个完成复工，复工率达 85%以上。2022 年度相关在建项目应收款已收回金额约 1.19 亿元。

2023年1月10日，公司在上海证券交易所网站（网页链接）披露了《关于控股子公司被申请破产清算暨风险提示的公告》（公告编号：临2023-005）。债权人安筑建材向上海市第三中级人民法院（以下简称“三中院”）递交了《破产申请书》，以全筑装饰不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力为由向其申请其破产清算

2023年4月14日全筑装饰2021年度经审计营业收入为28.11亿元，占公司最近一期经审计营业收入的69.56%；2021年末经审计总资产为59.91亿元，占公司最近一期经审计总资产的64.53%；2021年末经审计净资产为2.32亿元，占公司最近一期经审计归母净资产的20.58%。三中院当前已经正式受理了全筑装饰的破产清算申请，全筑装饰进入破产程序后，由法院指定管理人接管，其不再纳入公司合并报表范围，该事项预计将导致公司的资产及收入规模大幅下降。

公司拟以协议转让方式向丛中笑出售公司持有的全筑装饰的 81.50%股权。若因破产清算程序导致公司丧失对全筑装饰的控制权，则该重大资产出售交易将无法顺利进行，会导致重大资产重组终止。

截至 2022 年 12 月 31 日，公司对全筑装饰的实际担保余额约为 5.05 亿元，若全筑装饰进入破产清算程序，公司为其提供的连带责任担保可能存在被债权人要求公司履行担保义务的风险。

截至 2022 年 12 月 31 日，因内部资金往来形成全筑装饰对公司的应付款项净额约为 3.41 亿元，若全筑装饰进入破产清算程序，其应付公司的款项可能存在无法收回的风险。

全筑股份说的人太多了，我也简单点说说自己的看法。

上图可以看到全筑订单真不缺，作为上海的老牌装修公司，起码营收还是完全足够的。利润方面，公司也明确说明了，开始围绕“两翼一箭”的战略布局，持续探索装配式技术和智慧科技领域，依托人工智能技术，推进基于 BIM 的智慧建造及装配式技术的迭代升级，发展智慧建筑和智慧社区领域的创新应用，打造智慧人居新样本。现在人工智能，家居智能不要太火，只要装修基本上智能化家居是不可缺少的。

上网搜了下，全筑股份2020年5月27日的时候和上海锦和集团签订过战略合作关系

2021年12月份与阿里云签订合作协议

全筑股份的前十股东中有上海城开（国资委），所以说全筑还是有很大概率是国资委重整的哦

优点：

1：公司市值13亿，便于炒作。

2：主要子公司剥离了，有注入产业的预期。

3：有可能是国资委参与重整，市值小的重整一般炒作的高度会比较高。

4：公司有人工智能，装配式建筑概念。

缺点：

1：子公司全筑装饰破产对公司会造成一定的影响。（影响已经写在前面了）

2：恒大的应收债务，估计还是很难到手。

3：今年重整不成功就面临退市，有不被法院受理重整的可能。

总结：写全筑的人很多，我就不多啰嗦了，反正我是参与了全筑，目前这个价格全筑算是性价比比较高的重整股。股票的炒作就是靠想象，市值低，有人工智能概念，能炒作，全筑就满足了这样的幻想，与阿里云合作，会不会阿里背后参与，三股东是城开，会不会城开参与重整。反正对于全筑来说最坏的事情已经发生了。就算退市也要到明年了。反正已经预重整了，网上看一般预重整的申请都是一个月，法院会做出裁定，而全筑是4月19日申请，你说会不会5月19日法院同意公司预重整？此时不买更待何时呢？

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