南方精工的大哥----苏轴股份调研

公司介绍：

公司创立于1958年，今年是65周年。

(资料图片仅供参考)

A1：苏轴是滚针轴承的专业制造商。滚针轴承门类小，和哈尔滨、瓦、洛阳轴承厂，还有一个研究所，四厂一所，做轴承。苏轴主要做滚针，相比其他轴承，技术门槛相对高一些，主要是载荷大，低速大扭矩。历史上，滚针轴承都是进口，国内无法生产，公司是第一家生产滚针轴承的公司，是龙头企业，隐形冠军。

和公司类似的是南方轴承，当时南方轴承给公司配套保持架。还有光洋轴承。基本是这三家专业做滚针轴承。还有德国也建了合资企业。

随着国家进入智能制造时代，使用场景越来越广。智能机器人、微型小型机器人、新能源汽车也要用到滚针轴承。公司在国际市场上也有布局，成立德国、美国、巴西境外办事处。公司收入基本出口占一半，国内占一半。

行业有技术门槛和投资门槛。

南方轴承主要在离合器这一块，光洋主要在发动机这一块，公司主要转向系统和安全系统，以及差分传动系统。公司最为特色的是ABS防抱死系统，也是唯一在高端车型用苏轴的，奥迪、宝马上配套。这三块主要是技术差异，和设计差异。每个企业都有传统客户，在传统客户上发展和延伸。公司历史上和南方同时做电动工具客户时，苏轴的价格要高20%，客户也能接受，因为品质更好。寿命上有区别。公司寿命对标德国INA，当时INA寿命比公司高10%，公司销售价格低15%，但比国内其他厂高1/3。公司和美国公司的寿命基本相同。

燃油改电动，对公司影响不大。转向、防抱死这些都要用公司的轴承。安全系统用的轴承最多，公司不进发动机等市场，是因为电动车起来了，那块市场可能在向下。

下游配套大众、奥迪等。

全自主可控，没有需要外采的。好的钢材是用宝钢，也是国家指定要公关的。

转向系统、ABS防抱死系统。毛利率比较高。现在电动工具占比很小的。汽车60%，航空航天10%，还有工程机械、液压机械、电动工具。

不一样，有些像ABS要16个。平均单套3-4元。最贵的几千块一个。

公司的成长价值，一方面是汽车提升；二是高端航空航天。

公司做减速器承轴。只是小批量，客户还不多。

现在没有。会关注。没有具体目标。

提高生产效率，外协压价等。产品结构的调整。

35%左右的毛利率，净利润10%多。滚针轴承做得好的话，平均可以做到40%以上。

50几亩地买好了。本部100亩地还没用足。博世要求产能后备要足。

现在用满，能再增加30%-50%。

土地不可能闲置

高新区，要求每亩产出100-200万税收。

汽车总量增长不快，8%左右。但是中国市场，滚针的国产化率会提高。中高端车型上，25万以上用得还不多。

滑动的噪声比较大，寿命更短。成本低，进入门槛也低。

高精度不用滑动，用滚珠、滚柱。

出口有两位数增长，还有提质增效。

通过客户（蒂森克虏伯、秦川、延锋）供机器人的，但很少很少，量不多。工业机器人和人形机器人都有。

$苏轴股份(BJ430418)$$南方精工(SZ002553)$

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